营收仅领先汾酒1.3亿，洋河能否守住探花之位？|佳酿网·财报

（原标题：营收仅领先汾酒1.3亿，洋河能否守住探花之位？|佳酿网·财报）

目前，白酒上市公司2024年半年度报告正在密集发布。从排位上来看，茅台以819.31亿营收当仁不让的继续稳居行业榜首，五粮液以506.48亿营收进一步夯实了行业次席地位。而洋河则凭借228.76亿的营收，也暂时未将行业探花之位落入他人之手。

不过，洋河这个行业探花的“成色”正在降低。

8月29日晚，洋河股份发布了2024年半年报。报告显示，今年上半年，洋河实现营收228.76亿元，同比增长4.58%;实现净利润79.47亿元，同比增长仅为1.08%。

而作为洋河探花之位的直接竞争对手，汾酒的业绩表现则相对好于前者。据汾酒8月27日晚间发布的2024年半年度报告显示，今年上半年，汾酒实现营收227.46亿元，同比增长19.65%;实现净利润84.1亿元，同比增长24.27%。

可见，汾酒在营收增速上高于洋河15.07个百分点，净利润增速更是领先于后者23.19个百分点，这也从侧面一定程度上表明，面对同样复杂的外部市场环境影响，相较于洋河，汾酒的抗压能力相对更强一些。

其实，透过上述数据，我们也可以看出，洋河与汾酒在营收层面的差距已无限接近。众所周知，营收是行业对酒企进行排名的关键参考指标，但在这个层面，洋河的领先优势正在消耗殚尽。数据显示，2019年洋河在营收上领先汾酒高达112.43亿，但到了2023年领先优势已不足2019年的零头仅为11.98亿，今年上半年则进一步缩减至1.3亿。从这个角度来讲，洋河的探花之位正在面临有史以来更为严峻的挑战。

不止于此，在净利润层面，洋河面临的挑战同样严峻，我们仍以2019年及以后的财报数据进行对比。2019年洋河在净利润上领先汾酒54.44亿，但2023年二者位置发生转变，汾酒成为领先者、净利润超过洋河4.22亿。今年上半年延续了这一发展势头，汾酒在净利润上超过洋河4.63亿，同比增长9.72%。

这从另一个维度说明，在盈利水平上，相较于洋河，目前汾酒更高一些，毕竟汾酒以相对更低的营收取得了更高的利润。这在二者毛利率方面体现的较为明显，今年上半年，汾酒的毛利率为76.69%，同比上升了0.39个百分点，同期洋河毛利率为75.35%，同比下降了0.77个百分点。

“营收仅仅领先汾酒1.3亿，净利润却被汾酒超越且呈现扩大之势，可见洋河的探花之位已岌岌可危。尤其是目前这1.3亿的营收领先，某种程度上或许也是洋河作为行业探花最后的‘荣光’。”业界专家指出，行业排名是企业实力的见证，排名越靠前的企业在市场竞争中的比较优势越突出，同时也越受消费者青睐和追捧。因此，如何维持企业在行业中的生态位不失位，这将会成为目前洋河需要直面和必须解决的问题，毕竟其相比主要竞企的比较优势正在逐步降低。

实际上，除了上述，洋河在其它主要经营指标上的表现，同样不及市场预期，甚至也低于同期汾酒的表现。

数据显示，今年上半年，洋河在省内市场实现营收为95.95亿，同比增加仅为1.42%;同期，汾酒在省内市场实现营收83.94亿，同比增幅为11.37%。通过数据可以看出，在省内市场，汾酒保持着较高增幅，洋河的发展则陷入了某种停滞状态。

更进一步来讲，二者面对的省内竞争环境截然不同。汾酒自不必多说，其在山西省内市场一枝独秀，短期内晋酒品牌不会对它构成威胁。反观洋河，在江苏省内则要面对另一家百亿酒企今世缘对其市场的争夺。数据显示，今年1-6月，今世缘在江苏省内市场营收达到66.57亿，同比增长21.10%。显而易见，此消彼长之下，洋河在省内市场的竞争压力正逐步加大。

在省外市场方面，洋河的表现同样难言乐观。数据显示，今年上半年，洋河在省外市场实现营收128.96亿，同比增加7.5%。同期，汾酒则以25.68%的同比增幅录得营收142.66亿。显然，无论是增速还是实际营收，汾酒在省外市场的表现相对更好。

而在现金流方面，洋河的表现也差强人意。现金流是判断企业造血能力的重要指标，经营现金流量净额越高，说明企业自我造血能力越强，资金压力较小。半年报显示，今年上半年，洋河经营活动产生的现金流量净额为20.43亿，同期汾酒现金流量净额为79.30亿。两相一对比，哪家企业整体运营质量更高，不言而喻。

需要指出的是，目前汾酒发展走势虽然相对强势，但它也正在发生一些变化，比如中高端酒增幅放缓、合同负债增速走低等。而在这些维度，洋河也呈现出来同样的发展走势。

从产品方面来看，今年上半年，洋河旗下以苏酒、天之蓝、梦之蓝等为代表的中高档酒实现营收为199.6亿，同比增加4.78%;普通酒营收为25.29亿，同比增加5.16%。各价格带产品的低速增长，也是洋河上半年营收、净利润均录得个位数增长的主要原因。

从合同负债方面来看，今年上半年，洋河合同负债余额为39.38亿元，较上年末下降9.63%。作为白酒企业的“蓄水池”，合同负债是市场评价一个酒企发展潜力的重要参考指标，合同负债余额越大，表明经销商打款意愿越高，对酒企未来发展愈加看好。而报告期内，洋河合同负债余额呈现下降趋势，这在一定程度上表明，经销商渠道的打款意愿或正在降低。

客观地说，在今年上半年复杂的外部市场环境影响下，洋河交出的这份半年度答卷低于市场预期，尤其是多项主要经营指标更是低于主要竞企。而即将到来的白酒消费旺季，洋河能否扭转发展颓势、守住行业探花宝座，无疑更加值得关注。