水井坊换帅后的首份中报：实现营收17.19亿元，净利率稳步提升

作者懂酒哥

近期，水井坊率先发布了2024年中报。报告显示，公司利润、营收及净利率均稳步增长，业绩表现符合预期。

面对行业库存积压、现金流紧张及高端酒价下跌等诸多挑战，水井坊仍能维持稳健增长，有效回应行业困境，实属不易。此份财报也是新任总经理胡庭洲上任后的首份成绩单，既彰显出企业的战略执行与管理的优化能力，同时也为市场注入信心。

营收、利润双增长，国际化战略初显成效

水井坊发布的半年报显示，公司在上半年展现出了稳健的增长态势，实现营业收入17.19亿元，同比增长12.57%；归母净利润达到2.42亿元，同比增长19.55%。

同时，水井坊二季度的表现也十分强劲，公司实现营收7.85亿元，同比增长近17%，归母净利润也实现了约30%的增长。

从行业背景来看，2024上半年，国内白酒产量累计达到约2416万千升，同比增长约3%，其中6月产量为37.4万千升，同比增长2.2%。这一数据表明，白酒市场需求持续回暖，为水井坊等酒企提供了良好的环境。

在渠道布局上，水井坊聚焦关键城市和市场，通过深化与经销商和商业伙伴的合作关系，构建了稳固的价值链体系。上半年，公司新渠道销售收入同比增长2.02%至2.07亿元，而批发代理渠道则成为业绩增长的主力，销售收入达到14.07亿元，同比增长7.2%。

按地区划分，水井坊在国内市场继续巩固其领先地位，实现销售收入15.96亿元，同比增长6.05%。值得注意的是，尽管国外市场销售收入基数较小，但其40.52%的同比增长率显示出公司国际化战略的初步成效。美中不足的是营收快速增长，但营业成本增加了77.27%，以及毛利率下滑了6.17个百分点至70.22%，这提示公司在拓展国际市场时需进一步优化成本控制和提升运营效率。

面对2024年白酒市场复杂多变的环境，水井坊持续优化门店与经销网络配备，还通过BC联动策略促进动销，有效扩大了市场基础。

水井坊核心品事业部总经理蒋炜表示，公司将继续坚定维护价值链稳定，优化资源投入方式，确保渠道利润的合理性，同时不断向市场和消费者提供高品质的产品与服务。

多项指标提升，中档酒品增速更快

水井坊中报彰显了公司运营指标的提升，其中存货周转天数在二季度实现了11.16%的同比缩减，这一变化表明公司在库存管理上的运作，提升了资产流动性。

在盈利能力方面，水井坊2023年净利率达到25.62%，而在今年上半年，尽管面临市场挑战，净利率仍实现了6.20%的提升，达到14.11%，显示了公司良好的成本控制与盈利能力。

产品结构优化是水井坊业绩增长的驱动力。财报显示，高档产品（以“水井坊”系列为代表）与中档产品（如“天号陈”及“系列酒”）的营收均有所提升，尤其是中档产品，这可能反映了在当前白酒市场竞争格局下，相对亲民价格带的产品更受市场青睐。

具体而言，上半年高档产品实现营收15.17亿元，同比增长6.13%，毛利率高达85.53%；而中档产品则以12.78%的增速，实现营收9704.73万元，毛利率达到63.12%。

水井坊专注高端市场，其毛利率在20家白酒企业中位居前三。依托“双国保”品质，深化高端产品线与大单品策略，优化产品结构以增强市场地位与消费者认同。此外，公司还通过“狮心领路”等项目融合文化与非遗，提升品牌高端价值，助力超高端产品“第一坊”及典藏、井台系列巩固市场定位。

而在次高端市场，臻酿八号引领潮流，支撑业务增长。同时，水井坊也拓展300元以下市场，如天号陈帝黄瓶，提供多元化高品质选择。

然而，值得注意的是，尽管经营业绩亮眼，公司上半年经营活动产生的现金流净额却出现了负值（-2.94亿元），相比2023年同期的0.13亿元有所恶化。

新官胡庭洲上任后首个财报

作为A股白酒行业中独树一帜的外资控股上市公司，水井坊在信息披露方面保持着业界领先的地位，2023年就已经率先披露中报，同时在ESG（环境、社会及治理）领域的综合表现亦位居白酒企业之首。

近期，水井坊宣布了管理层变动，结束了长达17个月的总经理职位空缺，迎来了第八任总经理胡庭洲。自7月15日起，胡庭洲正式接替前任财务总监蒋磊峰的代行职责，出任公司总经理。

胡庭洲拥有丰富的跨行业管理经验，特别是在豫园股份的任职经历，为他在品牌推广与市场竞争中的优势奠定了基础，这也成为业界对其被选中的普遍推测之一。

虽然2024上半年水井坊营收、利润双位数增长，但面对近年来公司业绩增速放缓的挑战。水井坊董事长范祥福明确指出，胡庭洲需聚焦于实现年度销售利润目标、有效执行既定战略计划及确保组织结构的稳定性三大任务，这不仅是对新任总经理的期望，也是水井坊未来发展的所在。

在此背景下，胡庭洲需展现出抗压能力，以应对白酒行业日益激烈的竞争环境。同时，作为外资控股企业的负责人，流利的英语口语能力也成为其与外资股东高效沟通的条件，这对于促进公司治理的国际化和战略协同具有重要意义。

胡庭洲上任后强调，名优酒企的历史底蕴与品牌优势是穿越经济周期的基石。他视酿酒为长期价值积累的艺术，承诺将引领水井坊稳健前行，在追求经济效益的同时，积极承担社会责任。