2023年，白酒行业经历了哪些大事件

作者︱懂酒哥

2023年的白酒市场不太平静，整个行业高开低走，竞争“内卷”势头激烈。临近年末，高库存压力、价格倒挂、消费降级，仍是困扰白酒行业的几大难题。

正如中国酒业协会理事长宋书玉对今年酒业发展趋势总结所说：“2023年是酒业发展史上极不平凡的一年。酒业的周期性、结构性矛盾交织，总需求的矛盾凸显，呈现出市场份额集中化、品牌竞争白热化、价格竞争激烈化、产区发展规模化等特征。”

对此，懂酒哥总结了2023年白酒十大事件，为大家盘点一年间，白酒行业经历的那些事儿。

一、酒企广告霸屏春晚

回望2023年的兔年春晚，其广告时间几乎被白酒企业“霸屏”了：春晚直播期间共出现了14个品牌，其中有5个白酒品牌，分别为五粮液、洋河梦之蓝、舍得酒、古井贡酒和劲酒。其中五粮液更是在春晚当晚送出价值上亿元的白酒好礼。

纵观A股市场，白酒板块整体毛利率水平第一，企业有充足现金流，酒品具备抗周期属性，担当春晚广告C位无可非议。但今年白酒的Show Time却是高开低走，开春后的白酒行业，在去库存、价格倒挂、股价等方面都将迎来新的挑战……

二、白酒被限制在A股上市

今年2月，证监会宣布启动全面实行股票发行注册制改革。同一天，来自监管部门的文件显示，中国证监会有7则针对不同行业不同的IPO上市限制。其中包括从事学科类培训、白酒类、金融、殡葬、宗教等产业政策明确禁止上市的业务。

本次白酒上市限制，意味着A股市场将上市重点聚焦在科技类板块，重点扶持新一代信息技术、高端装备制造、新材料、生物、新能源汽车、节能环保、新能源、数字创意8大产业，聚焦科技强国战略。

而诸如白酒、啤酒等消费类板块限制企业上市，主要是在已经存量市场时代，行业市场集中度不断提升，不会出现“鲤鱼跳龙门”的黑马企业，目前已上市企业基本已反映行业发展现状。

三、港股白酒第一股——珍酒李渡港股上市

在A股市场拒绝白酒企业上市之后，4月27日珍酒李渡集团（06979.HK）于港交所上市。珍酒李渡上市的控股股东为吴向东，他一手抓酱香、浓香、清香型白酒生产，另一手抓白酒、葡萄酒的终端销售——华致酒行，通过双向布局打通酒水上下游产业链。

珍酒李渡上市后的首个半年报，经营表现超出预期，公司实现营业收入35.19亿元，同比增长14.96%；实现期内溢利15.85亿元，同比增长202.07%。珍酒李渡主要经营4个白酒品牌，珍酒的营收体量最大，并保持10%以上的增速，表现出公司在酱香白酒市场具有较强的成长性。

四、低端白酒业绩持续下行，次高端白酒不香了？

翻看白酒板块2023年三季报数据，懂酒哥发现市场呈现三级分化。第一级是茅、五、泸等高端白酒持续保持稳定增长，贵州茅台今年前三季度归母净利润增速19.09%，与2022年三季报基本持平，高于2021年同期的10.17%，可以看出高端白酒受通货紧缩等经济形势影响较小。

第二级是次高端白酒保持较高毛利率，表明产品有溢价能力，在货币宽松环境下销量不受影响，但当整体流动性趋紧时，消费者购买意愿降低，进而影响终端销量。2023年，价格带500元以上的次高端白酒受影响较大，部分酒品被迫降价销售。

第三级是价格带在30元以下的低端白酒，其特点是产品的毛利率较低。这些酒企本想因原材料成本上升、运输成本提高等因素提价，但消费者购买粘性不足，有些放弃消费，最终对企业营收产生了影响。

图表：白酒企业利润增速分析

五、秋糖会展厅规模最大，但参展商下跌两成

今年10月12日，万众瞩目的第109届全国糖酒商品交易会在深圳开幕，会场展览总面积22万平方米，刷新了糖酒会秋季会历史纪录。

会场宏大，但参与厂商热情度下滑。据懂酒哥了解，诸多展厅反映出服务人员比顾客还要多的状况。全场共有4000多家企业参展，相比去年11月的秋糖会减少两成；相比今年3月在成都举办的春糖会6500多家厂商，更是下降了近4成。

由于四川省是国内白酒产量最多的省份，也是浓香白酒的主要产地，春糖会固定在成都举办，秋糖会是看哪座城市可以争取举办权。相比秋糖会，业内有“一年之计在于春”的招商传统，春糖会更受厂商注重。而本次秋糖会参展厂商数量的同环比下降，一定程度也反映出当下白酒市场的谨慎态度和去库存压力。

六、茅台、瑞幸联名，酱香拿铁你喝了吗？

自2022年茅台推出茅台冰淇淋后，公司联名之旅再上征程。从19元的酱香拿铁，再到20元一颗的巧克力，茅台和人们生活越走越近，仿佛白酒和太多的生活消费品都可以联名，品牌想象空间巨大。

但纵观茅台的联名活动，除了“酱香拿铁”成为现象级的存在，后续推出的酒心巧克力热度却维持不久，用户的热情开始消退，逃不出边际递减的魔咒。值得注意的是，2023年上半年，茅台酒营收为592.79亿元，占比为85.20%，系列酒营收为100.74亿元，占比为14.48%，其他业务（主要包含酒店业务及茅台冰淇淋业务）营收为2.23亿元，仅占0.32%。

可见，跨界并不能缔出“茅台神话”。目前，贵州茅台已经停止了联名计划，IP过渡滥用会让大众审美疲劳，不免有割年轻人韭菜的嫌疑。

七、茅台深夜宣布涨价20%

10月31日晚间，贵州茅台表示从次日起，上调53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）的出厂价格，平均上调幅度约为20%。这是时隔6年后，飞天茅台价格由每瓶969元上涨至约1163元，但与市场指导价1499元还有一定差距。

茅台哪来的底气涨价？原因在于其终端销售价>指导价>出厂价，加之飞天茅台自身的品牌优势，具备相当强的溢价能力。由于茅台酒品的生产量与销售量基本相等，酒品产量呈现缓慢增长的态势，且直销收入占比不断提升，提高出厂价乐观估计可以带来20%的利润增速。

中信证券也认为，白酒顺周期特征明显、并作为消费代表性行业，具有配置价值。叠加茅台作为行业龙头近期主动提价，有望直接打开千元价格带的向上扩容空间，行业增长确定性进一步增强，估值支撑度提升、有望上移。

八、迫于年终回款压力，泸州老窖部分酒品降价50元

面对年终回款压力及四季度业绩要求，泸州老窖打破先前率先提价战略，拿出了让利策略，以求回笼资金。有媒体报道，如果经销商进货国窖1573，打款结算价将按930元每瓶执行，这比酒厂之前要求的980元每瓶的打款价低了50元。除国窖外，特曲的打款价也从340元降到了290元。

虽然今年三季度末泸州老窖的毛利率为88.45%，升至历史最高水平，但经销商进货价格下调，以及消费者终端消费价格下调，都将对泸州老窖的毛利水平产生影响。

九、临近年底，两位酒业重磅人士离世

12月15日19时左右，山西汾酒原党委书记、董事长李秋喜先生因突发心脏病抢救无效逝世，享年63岁。李秋喜在汾酒工作16年间，高举“汾酒 中国酒魂”大旗，坚持深化改革、文化引领、科学发展，不断推动汾酒经营业绩和管理水平迈上新台阶，为汾酒高质量发展作出了不可磨灭的贡献。

12月24日，稻花香创始人、稻花香集团党委书记、终身名誉董事长蔡宏柱病逝，享年72岁。蔡宏柱出生于1951年10月，是湖北宜昌知名企业家，他从零起家，一手创立“稻花香”酒业，打造出一家以物流、配套、文化旅游为辅，聚合“一主三辅”产业集群的大型企业集团。

十、年内白酒股平均下跌20.73%

今年国外美股、德股、法股、印度等多个市场，股市创出历史新高或逼近历史新高，作为市场优等生的白酒板块，却令市场失望。截至12月27日，20家A股上市白酒企业平均跌幅20.73%，老白干酒、岩石股份等11只个股跌幅在20%以上，贵州茅台年内下跌0.86%。

对于白酒板块下跌，除了受到整体A股市场疲软之外，一大原因是还在消化2021年以来较高估值，整体市盈率水平降低至30倍以下。另一方面，市场对于酒品库存压力、消费者购买力不足、通货紧缩、货币流动性趋紧等悲观预期，也是导致白酒板块不振的原因。

虽然悲观声音很多，但市场好的一面是今年迎驾贡酒、古井贡酒和今世缘股价创出历史新高，说明这些企业仍将引领指数上行。而在工商银行等大型商业银行降低存款利率、美联储加息周期接近尾声，都将对市场流动性改善，助力企业2024年经营回暖。

图表：白酒股年内表现