上海贵酒：是浴火重生，还是暴雷前兆？

作者尚可

如果你干了坏事，结果被抓了现形，警察叔叔要对你进行罚款，你会喊别人来帮你缴纳罚款吗？正常人都不会这么做！且慢，你不这样做不代表别人不这样做——这种奇葩事情，最近在酒行业却实实在在出现了。

经济下行、消费吃紧，当时间进入2023年这个“后疫情时代”元年之际，白酒市场随着消费节奏转换，各种问题也正逐渐显现出来。围绕着一些白酒企业和品牌，无论是媒体还是经销商，大家都表现出了担忧，也多了一些风险防范意识。

2022年初的时候，懂酒谛曾经发动过一轮关于酱酒市场暴雷的讨论，结果如何暂且不论，面对现实中的酱酒市场、消费和行业表现，相信大家都已经有了自己的判断。

酒商的预判

去年懂酒谛关于酱酒市场暴雷的系列文章，一经发布，很快就引发了市场关注。针对这一话题，业内一些酒商曾经私下就某些酱酒品牌的未来走向进行过讨论和预判，比如上海贵酒、国台等等。

关于上海贵酒，这两年里可以说是丑闻缠身，做为上市公司，本应守规矩，却因信披等问题一再被立案调查，业内人士更透露说，上海贵酒有一部分销量，是靠强压员工和处于弱势地位的合作伙伴购买公司产品形成的数据。

2021年6月22日，岩石股份发布了一份风险提示公告，公告内容显示，岩石股份新的主营业务尚不稳定，白酒规模和销售收入尚小，公司2020年还未拥有白酒生产基地，主要是委托贴牌生产后再销售。在此之前，上海贵酒因为一直使用“贵”酒作为宣传核心，被贵州贵酒以商标侵权为由一纸诉状告上了法庭。

对于上海贵酒，有营销人士曾经一针见血地指出，这家公司所采用的是一种“传销+保险”的营销模式，其中最显著的一个特征，就是公司员工为了完成任务，不得不自己掏钱将公司的产品买下来。有白酒商更指出，2021年为上海贵酒提供生产的酒厂是小酒厂，上海贵酒使用的生产许可证也来自小作坊，按照其所公布的6亿销售额计算，“销量对不上产量，宣传对不上税收”，其中显然存在着“泡沫”。

为此，该酒商做出了自己的预判：（酱酒）下一个暴雷的，估计是上海贵酒！虽然最终的事实未必如其所预料，但酒商对上海贵酒的担忧，也确实反映出了一种市场情绪。

上海贵酒丑闻缠身

上海贵酒的有关丑闻，主要来自于监管层：实控人被爆因涉嫌内幕交易遭到立案调查；2022年年报业绩增收不增利，遭遇上交所发来监管函；公司在过去5年间涉嫌信披违法违规，相关责任人被合计罚款560万元；被市场质疑价格虚高，且靠外购基酒支撑产能……

2021年前后，中国股市进入“醉酒”状态，但凡跟白酒沾边的上市公司，股价都出现了飙升。上海贵酒背后的上市公司——岩石股份，在这一年成为因白酒飞天的妖股之一，仅在2021年上半年的几个月时间里，岩石股份的股价就从不足8元飙涨到了50多元，并创下了51.68元的历史高点，岩石股份因此一战成名，成为行业媒体关注的焦点之一。

对此，有人分析称，那两年，韩宏伟父子在白酒资源整合方面动作频频，又是收购兼并，又是资产注入，其目标只有一个，就是让旗下一直争议缠身的上市公司岩石股份能够成功洗白、顺利上岸。

但是，上海贵酒也因此引来了诸多负面舆情和质疑。其中遭受质疑最多的，则是上海贵酒业绩的真实性、高额的推广费流向、频繁遭遇监管、信披违法违规等问题，以及用“金融+保险”卖酒的运营模式。自媒体人金叫唤则连续发布了多篇推文，就上海贵酒的相关问题发出拷问，并试图以此来扒掉上海贵酒的底裤。

媒体的质疑不是空穴来风，围绕上海贵酒的负面舆情频频爆出，销售数据好看但真正的开瓶率不高，一系列问题之下，酒商将至列入暴雷名单也就在情理之中了——根据酒商的分析，一旦遭逢经济环境不好，人们的收入和消费意愿明显降低之际，请客吃饭的频次减少，像上海贵酒这种新凭借营销模式出圈的新品牌，所面临的暴雷风险则会随之提高。

是浴火重生，还是暴雷前兆？

2023年7月13日，上海贵酒的上市主体岩石股份(24.780, 0.03, 0.12%)披露了一则公告，称公司收到行政处罚事先告知书，因公司在过去5年间涉嫌信披违法违规，公司及实控人、时任董事长、财务总监拟合计被罚款560万元。

上述令相关责任人遭遇罚款的信披违规违法事项，系在2017年至2020年期间，岩石股份未将由其他公司代付代偿的相关费用按照规定进行会计处理。针对岩石股份的这起行政处罚，可追溯至2022年——当年7月初，因涉嫌信披违法违规，上海证监局决定对岩石股份进行立案，并下发了立案告知书。

在其后的案件调查中，有信息显示，2017年至2020年期间，有两家企业为岩石股份代为偿付证券市场虚假陈述侵权民事赔偿及法律服务费用，多笔代付代偿费用的金额累计超过7000万元，而岩石股份却未按相关规定对该费用进行会计处理，导致公司在此期间的年报出现虚假记载。上述费用，通俗来讲就是，作为上市公司的岩石股份因为涉及发布虚假信息，结果遭到了股民或投资者索赔，而这些费用，岩石股份却让别的公司帮着支付了，而且还没有入账。

自己因为发布虚假信息遭到处罚，却喊人过来帮忙交罚款，这事确实很奇葩。这种画风，是不是与有人因为被抓后收到罚单，最后却喊人来代付代缴罚款的场景类似？

由此可见，岩石股份在信披违规违法上着实算得上惯犯，560万的总罚单落地之后，岩石股份被立案调查的历史遗留问题或许可以画上一个句号，但面对“烧钱”式营销、不断遭到吞噬的公司利润、强逼员工买酒的争议、市场缺少动销支撑……等等待解难题，上海贵酒2022年以接近11亿元的营收，只实现了0.37亿元的归母净利润（同比下降近4成），似乎也令人可以从中找到答案。

上海贵酒的新一届董事会名单已经出炉，此时却意外遭遇行政处罚，在这则信息背后，是这家上市公司未来将要面临浴火重生，还是如酒商所预料，在经济下行之际遭逢暴雷前兆？大家可以拭目以待！