啤酒行业跟踪报告：疫情扰动致高端化受阻 ，成本下行年内帮助有限

（原标题：啤酒行业跟踪报告：疫情扰动致高端化受阻 ，成本下行年内帮助有限）

近日，海通国际证券发布了一份啤酒行业追踪报告，报告指出：疫情扰动致高端化受阻，成本下行年内帮助有限。

01复苏相对温和

疫情扰动使上半年销量不达预期，预计下半年温和复苏。随着上半年收官，行业及酒企的表现均不及年初预期。

根据国家统计局数据显示，今年1-5月，全国规模以上啤酒企业实现产量1425.8万千升，同比-5.2%；去年下半年，尤其是三季度，啤酒销量受到疫情和自然灾害的侵扰，基数较低。但近期江苏、安徽、四川、上海、河南、广东、广西、甘肃、海南等地再度出现单日双位数以上的新冠病例，部分城市开始采取静态管理，因此海通国际证券预计下半年复苏将相对温和。

02高端化进程受阻

现饮渠道受限影响高端化进程，厂家目标高致渠道库存高、费用投入大。根据渠道调研反馈，疫情反复对现饮渠道冲击最大，尤其超一线以及一线城市现饮渠道关停，各家高端产品动销普遍受到了影响，与年初制定的全年目标相比均有不同程度的落后。为追回业绩损失，各家酒企对余下旺季时间预期较高，在渠道端普遍存在压货现象，同时开始加大费用投入刺激销售。

03下半年有待观望

上半年成本高企，近期成本下降年内帮助有限。自从去年原材料价格普涨后，今年上半年原材料价格继续维持高水平。今年一季报酒企吨成本增幅均有不同程度的扩大，进而使毛利率下降，预计中报仍将延续这一趋势。展望下半年，虽然6月开始大宗商品价格明显下行，但这一趋势可否持续仍需观察，而且酒企采购往往提前一个甚至几个季度。因此海通国际证券预计下半年吨成本增长幅度仍将在中至中高个位数。

参考：

海通国际证券集团有限公司

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