白酒圈薪资有多诱人：茅台百万级非最高，两董事长年薪翻番

作者︱懂酒哥

在A股市场，白酒板块以其稳定的表现被誉为业界常青藤，同时，各酒企高管的年薪也一直备受关注。

近日，白酒行业高管的薪酬差异成为市场的热议话题。对比之下，口子窖的董事长年薪一举摘得行业桂冠，泸州老窖的董事长刘淼近年来薪酬更是实现了翻番。然而，并非所有白酒企业的高管薪酬都能与业绩相匹配。本期文章，懂酒哥同大家分析盘点各酒企业董事长们的年薪待遇。

茅台丁雄军税前报酬百万级，非白酒行业最高

近期，贵州茅台董事长丁雄军的“工资条”受到市场广泛关注。根据公开报告，丁雄军2022年从公司获得的税前报酬为100.78万元，其中应付薪酬78.88万元，社保、企业年金等福利部分为21.90万元。

在已公布的茅台集团高管薪酬名单中，除丁雄军外，时任总经理李静仁的薪酬与其相同，而其他几位高管如王莉等人的税前报酬则在82万元左右。

需要注意的是，由于贵州茅台并未在专门的年度报告中详细公布董事长薪酬，相关数据获取存在一定难度。然而，通过对比已知酒企高管薪酬发现：茅台董事长薪资水平，在白酒股中并非最高。

以2022年度数据为例，口子窖的徐进董事长薪酬高达356万元，远超茅台。此外，洋河股份和今世缘等公司的董事长薪酬，该年分别为191.7万和126.9万元，也均高于茅台。

表：白酒企业中薪酬居前的董事长

薪酬水平的决定因素复杂多样，包括企业性质、地域差异、业绩完成情况等。从白酒行业来看，民营酒企的薪酬普遍高于地方和中央形式的酒企。同时，上市公司的地域因素和业绩完成情况也会对高管薪酬产生影响。

尽管茅台董事长的薪酬并非市场最高，但2023年度茅台集团营收1644.8亿元，同比增长20.5%；利润总额1083.5亿元，同比增长18.8%。在茅台集团营收、利润“双千亿”目标实现的基础上，公司薪酬体系相对透明，有助于市场对公司治理和激励机制的评估。

刘淼薪酬增长112%，泸州老窖股权激励领跑白酒业

在近年来白酒行业的薪酬增长趋势中，泸州老窖董事长刘淼的薪酬增长表现尤为抢眼。据2020至2022年的年报数据显示，刘淼的薪酬从77.6万元增长至164.6万元，增幅高达112.15%，在20家白酒企业中名列前茅。此外，老白干酒董事长刘彦龙薪酬增长100%，金徽酒董事长周志刚增长55.41%，同样表现突出。

泸州老窖的薪酬增长与公司的股权激励政策紧密相连。在2021年的股权激励计划中，公司设定了明确的业绩目标，包括净资产收益率和净利润增速的最低值，以及成本费用的控制线。这些目标旨在确保公司的稳健增长，并为高管和员工提供有力的激励。

从财务数据来看，泸州老窖的业绩表现亮眼。2022年，公司归母净利润增速达到30.29%，在20家白酒企业中排名第6。而在2023年前三季度，公司归母净利润增速依然保持在28.58%的高位，排名第7位。考虑到泸州老窖高达105.7亿元的利润体量，这一成绩实属不易。

图：头部5家白酒企业业绩增速比较

在业绩增长的背后，泸州老窖的市场表现同样出色。公司在年度经销商表彰暨营销会议上宣布，2023年销售规模创下新纪录，国窖1573和泸州老窖品牌销售均实现重大跨越。核心单品和核心渠道均实现10亿级突破，显示出公司在市场上的强大竞争力。

顺鑫农业：薪酬高居不下，业绩跌跌不休

比起洋河股份、迎驾贡酒等董事长薪酬稳步提升，并带动公司业绩正向发展，懂酒哥注意到顺鑫农业的薪酬和利润表现并不协调。该公司董事长李颖林，还担任了顺鑫控股党委副书记、董事、经理等职位，2020至2022年间的薪酬分别为88.2万、70.6万和126.9万元，尽管其薪酬呈现出稳步上涨的趋势，但他的持续任职并未给公司的经营发展带来显著改观。

顺鑫农业在2020至2022年的盈利情况分别为4.2亿、1.02亿和-6.73亿元，呈现出明显的下滑趋势。尤其在2022年，公司在地产项目上进行了计提，且低端白酒营收不及预期，导致归母净利润进一步下滑，然而董事长薪酬却仍在增长。目前，顺鑫农业面临的危机仍未解决，预计2023年将继续亏损3.1亿元。

图：顺鑫农业薪酬上行，业绩亏损

在投资者互动平台上，对于顺鑫农业营销团队的质疑声不绝于耳。有人指出营销团队缺乏创造力，可能管理经验不足，导致珍品、金标陈酿的高端化进程受阻。此外，顺鑫佳宇出售两栋楼成交价高达20亿，这也引发了关于公司是否应进一步剥离非核心资产，如生猪业务的讨论。这些问题均指向了公司管理层面存在的重大挑战。

尽管顺鑫农业面临如此多的困境和挑战，但顺鑫农业董事长薪酬在白酒企业中还处于中上水平。特别是与迎驾贡酒的比较，董事长倪永培2022年薪酬90.1万元，当年公司利润增长22.97%。对比说明，这种薪酬与业绩不符的情况，无疑加剧了投资者对顺鑫农业治理和薪酬制度的疑虑。